Bye Bye Brasil

A última ficha caiu para o digníssimo Joaquim Levy; há muito tempo se especulava que ele andava com sua Carta de Demissão impressa no bolso do paletó porém face as últimas divergências quanto ao Orçamento de 2016 e talvez pelo cansaço em esmurrar a ponta da faca na briga para implmentar um Ajuste Fiscal que desde o início foi um filho bastardo da Presidenta e de grande parte do Governo teremos um novo Ministro da Fazenda no próximo ano como noticiou a Folha de São Paulo.

Como diria o ditado "o pior cego é aquele que não quer ver"; há inúmeras evidências de que a Situação Fiscal da Economia Brasileira é um pandemônio. Enquanto passávamos por uma conjuntura extremamente favorável (que dificilmente se repetirá) no que tange à Termos de Troca (Alta das Commodities) e Inclusão de inúmeros Trabalhadores no Mercado Formal (portanto propiciando maior arrecadação de impostos) foi possível deixar o Ajuste Fiscal de lado

Hoje num cenário recessivo com evidente frustração de Receitas o Governo se vê obrigado a Ajustar as Contas do Passado. Essa era a hercúlea missão de Joaquim Levy; muitos dirão que era a missão certa no momento errado porém cara pálida, será que na euforia dos "anos de ouro" da Economia Brasileira dos Governos Lula e Dilma teria sido possível falar em Ajuste Fiscal? 

Anything you Need

Quando me perguntam sobre a dificuldade de coletar informações, montar tabelas e gráficos antes de escrever sempre destaco como a vida atual de pesquisa é extremamente fácil apesar de tomar algum tempo.

 

Esse ponto reforça minha revolta conta aqueles que possuem espaço na mídia porém não se dedicam a estudar um pouco os dados Micro e Macroeconômicos disponíveis antes de proferir alguma opinião.

 

O BNDES por exemplo disponobiliza em seu sítio a informação de todos os financiamentos realizados pelo Banco. Por ser uma instituição pública nada mais justo que dar transparência e visibilidade das ações do Banco.

 

Primeiramente destaco a evolução da liberação de recursos de 2002 até 2015 (parcial) em termos nominais e reais (deflacionado pelo IPCA):

 

Tempos de Dom Dom

"No tempo que Dom Dom jogava no Andaraí nossa vida era mais simples de viver, não tinha tanto miserê nem tinha tanto ti ti ti No tempo que Dom Dom jogava no Andaraí (...)"

Em geral as postagens são relacionadas a outros genêros musicais porém esse trecho do icônico Zeca Pagodinho vem bem a calhar para o atual post tanto quanto para o atual cenário da Economia Brasileira.

Quando abrimos o jornal e vemos que o PIB do Brasil retornou ao nível de 2011 dois pontos chamam a atencão:

I. a Velocidade da Deterioração - chega a assustar a rapidez dos estragos causados pela Nova Matriz Econômica. Fomentar o Crescimento da Economia com medidas paliativas como Desoneração de Impostos e Crédito Subsidiado foi tão efetivo como estancar uma hemorragia com gaze e esparadrapo. Aparentemente o combalido paciente ficou de pé e continuou caminhando porém o curativo descolou e agora caído no chão não apenas o sangramento continua como foi agravado pelo período em que não foi devidamente tratado.

II. a Dificuldade na Recuperação - esse é um argumento matemático simples mas que alguns costumam esquecer (principalmente a classe política); um fogão custa R$ 1000,00 e no mês de Novembro o Vendedor promove um desconto de 10%. Qual o reajuste percentual será aplicado em Dezembro para retornar ao preço de R$ 1000,00? Vejamos

A Tragédia dos Comuns

Garret Hardin, biólogo com formação na Universidade de Chicago e Ph.D pela Universidade de Stanford, publicou em 1968 na Revista Science o Ensaio chamado a Tragédia dos Comuns.

 

O Estudo até hoje é uma referência para debates sobre o conceito de Propriedade Privada versus Bens de Uso Comum.

 

A base do ensaio são casos relatados na Região da Inglaterra entre os séculos XVIII e XIX de Criadores de Ovelhas (Pastores) que em algumas aldeias utilizavam uma mesma Área de Pastagem.

 

De forma simplificada cada ovelha adicional gerava:

 

I. Receita ao Pastor responsável pelo Animal

II. Maior Desgaste do Pasto

 

Hardin assumiu como hipótese que os indíviduos agem em geral de forma egoísta e visam Maximizar seus Lucros e Benefícios sem computar os efeitos negativos à comunidade. Reparem que sem uma regulamentação rígida o Lucro da Ovelha adicional é apropriado por um único indivíduo enquanto o Prejuízo do Desgate da Terra é compartilhado entre todos os pastores. 

Help the Poor

Impressiona a rápida evolução na Taxa de Desemprego; depois de "celebrarmos" no final do ano de 2014 uma taxa de desemprego de 4,3% segundo dados da Pesquisa Mensal de Emprego (PME) do IBGE a mesma pesquisa mostra hoje uma taxa de desocupação de 7.9% conforme exposto em reportagem do Estadão à qual destaco o gráfico abaixo:

 

O que houve de lá para cá para justificar um aumento tão abrupto? Seria o recrudescimento da crise econômica mundial? Seriam as maldades de Joaquim Levy como Ministro da Fazenda? Ou simplesmente o esgotamento de um Modelo de Crescimento baseado em truques de Economágica?

Fácil como uma Manhã de Domingo

O Setor Industrial no Brasil definha; em artigo recente o IEDI - Instituto de Estudos para Desenvolvimento Industrial consolidou o desempenho sofrível dos diversos setores industriais com base nos dados de Produção do IBGE referentes ao terceiro trimestre de 2015.

Em set/15 a Produção da Indústria como um todo caiu 10,9% com relação ao mesmo mês do ano anterior. Destaca-se a queda na Produção de Bens Duráveis e Bens de Capital que na mesma base de comparação recuaram 27,8% e 31,7% respectivamente.

                      

                         

Fato curioso é que justamente o Setor Industrial foi um dos mais beneficiados com a famosa Política Anticíclica do Governo e foi contemplado com generosas desonerações tributárias e um farto volume de crédito subsidiado.

A Carona

Um conceito interessante em economia e muito útil para entender os desafios de implementar políticas que beneficiem o coletivo é conhecido como Carona ("free rider"). Um exemplo clássico dos livros texto é o da contratação do serviço de TV a cabo numa república (aqui no sentido de moradia coletiva) na qual para simplificarmos há apenas um aparelho de televisão.

Suponha que há quatro moradores dos quais três deles concordem em pagar um aluguel maior para contar com um pacote de canais completo com direito aos Jogos do Brasileirão, UFC e Filmes On Demand. Se mesmo com a oposição do quarto colega eles decidam levar adiante a contratação há uma grande dificuldade em impedir que o "do contra" desfrute da comodidade do novo pacote de canais.

O leitor pode propor medidas como colocar uma senha de acesso à TV ou pedir educadamente que esse colega se retire da sala sempre que a TV estiver ligada porém é extremamente difícil evitar que pelo menos parte do benefício contratado seja usufruído por alguém que não colaborou um tostão por aquela medida e dessa forma pega carona na melhoria implementada pelos demais colegas.

Talvez você possa questionar por que neste exemplo os três colegas decidiram contratar a TV à Cabo mesmo sabendo que haveria um carona no processo. A Teoria Econômica diz que nesses casos um Bem ou Serviço será provido se a Somatória do Preço de Reserva de todos os participantes for superior ao Preço para Disponibilização deste bem ou serviço. O que isso quer dizer? Vamos supor que o Pacote neste exemplo tivesse um Custo Mensal de R$ 210,00 e que cada morador estivesse disposto à pagar (no máximo) os seguintes valores:

Nunca se Sabe

Dia após dia ao abrir os jornais ou assistir ao noticiário na TV parece que estamos numa novela mexicana interminável cheia de intrigas aqui e acolá, aliados que se tornam os piores inimigos, suspense, emoção, indignação mas com a constante sensação de que o capítulo final ainda está longe de chegar.

Poderia falar mais sobre a inflação, ajuste fiscal e o crescente déficit nas contas públicas, recessão econômica ou o debate entre economistas ortodoxos e heterodoxos mas tentarei escapar destes tentadores assuntos e focar nos fundamentos da boa e velha ciência econômica. Isso não quer dizer que serão debates vazios e alienados pois sempre será possível traçar um paralelo com a realidade atual como notarão abaixo.

A pauta de hoje é um sujeito chamado Hjalmar Horace Greeley Schacht um economista pouco conhecido pelo grande público mas como uma história de vida impressionante.

Tempos Como Este...

Vamos para quase 10 meses de um novo velho governo e a impressão que fica é que investiram na funilaria mas os problemas mecânicos do automóvel Brasil (que já eram perceptíveis) foram deixados de lado ou ao invés de fazer uma revisão geral optaram pelo diagnóstico que bastava apenas trocar o óleo que tudo se resolveria.

Na linha da expressão "meu passado me condena" vale também lembrar que o governo apostava na retomada de crescimento à partir do segundo semestre deste ano como destacado pelo Ministro de Planejamento em diversas entrevistas.

Deve se levar em conta que o Discurso Político não raramente é mais pautada por crenças do que fatos e argumentos e econômicos mas é curioso destacar que nunca foi claro quais medidas levariam o país de volta ao crescimento. Qual era a bala de prata que o Governo tinha no bolso? Qual coelho saltaria da cartola e num passe de mágica nos inseriria num Cenário de Crescimento de Produto, Renda e Emprego?

You Can´t Always Get what You Want

Um/uma chefe de família na melhor das intenções resolve organizar uma viagem de férias com tudo que seus entes queridos merecem (hotéis confortáveis, passeios, aluguel de carros, refeições em restaurantes de qualidade e um montante para presentes e lembranças).

Esse/essa chefe de família não possui os recursos em poupança para pagar uma viagem nessas condições porém resolve financiar o pacote em 12 vezes e mesmo sob o risco de não ter condições de pagar as parcelas decide deixar esta preocupação para outra hora; afinal a felicidade da família justifica tomar um certo risco e sempre há a possibilidade de no futuro surgir uma receita não prevista ou com sorte até receber uma promoção no trabalho.

Viagem realizada e todos voltam satisfeitos e com grandes lembranças e ao retornar à casa está lá o carnê de 12 prestações para ser pago. A preocupação começa a aumentar pois não só há este gasto adicional como nota-se que as Contas de Luz, Internet, Gás e o preço da Gasolina estão mais caros e não será possível pagar todas as contas do mês.

As Aves que Aqui Gorgeiam não Gorgeiam como Lá

Gonçalves Dias escreveu seu célebre poema Canção do Exílio enquanto estudava Direito na Universidade de Coimbra nos idos de 1840. O autor foi um dos expoentes do Romantismo Brasileiro e nesse poema destaca além da saudade dessas terras tupiniquins o sentimento ufanista ao comparar a superioridade da fauna e flora nacional frente a europeia.

Preferências não se enquadram no campo das Ciências Exatas; talvez se Eça de Queiroz (Romancista Lusitano quase contemporâneo a Gonçalves Dias) tivesse sido questionado sobre a Fauna e Flora Portuguesa comparada à Brasileira ele fizesse um poema antagônico à Canção do Exílio. 

Há um viés natural quando falamos de algo que temos simpatia e não raro costumamos valorizar qualidades e omitir defeitos. Em alguns momentos isso é plenamente aceitável, por exemplo quando falamos do nosso lar; mesmo quem se hospeda num hotel 5 estrelas após certo tempo costuma sentir falta do próprio chuveiro, sofá e comida caseira. 

Porém quando se discute Política Econômica (que possui a particularidade de adentrar tanto o Campo das Ciências Exatas como das Ciências Humanas) é preciso ter um pouco mais de cuidado para não incorrer em desonestidade intelectual.

O Homem no Deserto

Em alguns momentos a vida nos surpreende por não permitir que os frutos que plantamos sejam colhidos por nós mesmos. Por exemplo alguns devem lembrar que Neymar no início de carreira teve oportunidades no time profissional do Santos com o técnico Wanderley Luxemburgo que o apelidara na época de Filé De Borboleta. Hoje o garoto franzino é um dos melhores jogadores do mundo enquanto Luxemburgo não consegue ficar 12 meses no mesmo emprego.

De forma análoga nem sempre os frutos de uma Política Econômica aparecem de imediato, sejam eles saborosos ou não. O Plano Real foi sem sombra de dúvidas uma empreitada econômica de inequívoco sucesso porém não trouxe crescimento durante os anos em que foi implantado, ao contrário, convivemos com anos de crescimento baixo e desemprego alto com o benefício de finalmente ter uma inflação controlada em níveis civilizados. 

O grande legado do período FHC foi fixar o chamado tripé de Política Econômica: Superávit Primário, Meta de Inflação e Câmbio Flutuante.

De forma sábia Lula ao assumir nomeia Henrique Meirelles (ex-banqueiro) para o Banco Central e mantém o tripé de Política Econômica. Estes fatores aliados ao crescimento chinês e valorização do preço das commodities colocaram o Brasil num ciclo virtuoso de crescimento até a Crise Mundial de 2008-09. 

Relicário

Um Relicário é uma espécie de cofre ou caixa utilizado para guardar relíquias e itens que possuem algum significado especial.

Da música homônima de José Fernando Gomes dos Reis à qual deixo como de costume o link no final do post destaco o trecho O Mundo está ao contrário e Ninguém Reparou.

Generalizar que ninguém reparou que hoje vivemos uma situação das mais bizarras na condução política e econômica do país pode ser algo demasiado forte porém não deixa de ser espantoso ler dia após dia nos jornais seguidas notícias do Governo Federal "cavando sua própria cova".

Alguns pontos; primeiramente nossa democracia como conhecemos hoje ainda é muito jovem. Se contarmos o período pós Ditadura Militar houve apenas 4 presidentes eleitos democraticamente sendo que o primeiro deles sofreu um Processo de Impeachment e não chegou a concluir o seu mandato.

Em segundo lugar no caso brasileiro, diferente de outros países, a polarização ideológica que teve seu ápice no período da Guerra Fria parece ainda muito vívida; em outras palavras por mais que a dissolução da URSS no início da década de 90 tenha sido um grande abalo nas estruturas de correntes ideológicas de cunho socialista, no Brasil este assunto é no mínimo uma conversa mal resolvida.

Rir pra não Chorar

O Ex Presidente da República (no comando de 2003 a 2010) afirmou que o Rebaixamento da Nota de Crédito do país não significa nada. Curiosamente quando o Brasil teve sua Nota de Crédito elevada para o pomposo Grau de Investimento o mesmo Presidente não tardou em afirmar que o país "vivia um momento mágico" e que a partir de então fora declarado "um país sério".

Tentar entender o comportamento político sob a lupa do Economista é uma tarefa hercúlea mas não deixa de ser curioso notar como uma mesma notícia pode ter sua relevância alterada dependendo do resultado auferido. Se o dividendo político é positivo direcionam-se todos os holofotes e se forem negativos os fatos são jogados para escanteio e vistos como insignificantes.

Como triste ressalva este fato não se restringe ao atual partido que comanda o país mas parece ser um comportamento disseminado entre parcela majoritária dos nossos representantes políticos que agem de tal forma sob a hipotese de que o eleitor possui memória curta.

O rebaixamento significa muitas coisas como por exemplo maior custo de captação de para todas as empresas dos país, saída de capital estrangeiro (muitos investidores por normas regulamentares não podem manter capital em países sem o Grau de Investimento), maior desvalorização do real perante o dólar e moralmente joga a "última pá de cal" nos planos do Governo Federal de recuperar a credibilidade do país no cenário internacional. 

The Winter is Coming

A frase Winter is Coming (o inverno está chegando) é o lema da Casa Stark da série de televisão Game of Thrones baseada no romance de George R.R. Martin. Os que acompanham a série lembrarão que a região onde os Stark habitam já é extremamente fria e mesmo assim há o temor pela chegada de um inverno rigoroso.

Desde meados de 2014 já havia sinais claros de deterioração da situação econômica porém o baixo índice de desemprego e o controle (artificial) da inflação passavam uma falsa impressão de que tudo estava bem e não à toa a campanha política de reeleição do atual governo reforçou de forma incisiva o suposto Mar de Rosas pelo qual a Economia Brasileira (aparentemente) navegava.

Confirmada a reeleição, o Governo inicia o movimento de cavalo de pau na área econômica com aumento de juros, descongelamento dos preços de combustíveis e energia elétrica e diminuição de subsídios à indústria via BNDES e desoneração de impostos.

Para um pugilista que já vinha cambaleando no ringue esse combo não poderia resultar em outra coisa além de um knockout. Prova disto é a trajetória de crescimento do PIB se comparado ao trimestre anterior nos últimos 12 meses, respectivamente 0.1% no 3T14, 0.0% no 4T14, -0.7% no 1T15 e -1.9% no 2T15.

O Calibre do Perigo

Num dos episódios da série de TV americana Breaking Bad o personagem Dr. White (vulgo Heisenberg) aparece num flashback da sua vida como Professor de Química deduzindo a composição do Corpo Humano. Ele destaca 63% de Hidrogênio, 26% de Oxigênio, 9% de Carbono, 1,25% de Nitrogênio, 0,25% de Cálcio, 0,19% de Fósforo, 0,04% de Sódio e 0,00004% de Ferro. Ao notar que não atinge os 100% ele questiona se seria possível algum elemento químico representar a Alma dum Ser Humano.

As Contas Públicas são compostas de um emaranhado de elementos e quando ouvimos notícias de que medidas como a recriação da CPMF pretende arrecadar R$ 70 bilhões ou mesmo medidas já implementadas como o reajuste na tributação de alguns importados, elevação da CIDE (combustíveis) e Aumento do IOF sobre Operações Financeiras para Pessoa Física as quais tem arrecadação estimada de R$ 20 bilhões é interessante dar uma olhada nas Receitas e Despesas do Governo para tentar entender o que compõe o tão falado Superávit Primário.

Vamos iniciar pelas receitas do Governo detalhadas no quadro abaixo (fonte; Tesouro Nacional/SIAFI):

Metamorfose Ambulante

Engenheiro Naval pela UFRJ, Mestre em Economia pela FGV e PhD pela Universidade de Chicago; Passagem pelo Fundo Monetário Internacional, Vice Presidente do Banco Interamericano de Desenvolvimento, Economista do Banco Central Europeu, Secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda, Economista Chefe do Ministério do Planejamento, Secretário do Tesouro Nacional, Diretor da Bradesco Asset Management e atual Ministro da Fazenda.

O Curriculum de Joaquim Levy descreve sem sombra de dúvida um Economista Brilhante e Competente no exercício de suas funções.

A Economia é uma Ciência marcada pela grande divisão ideológica entre grupos Ortodoxos e Heterodoxos, Keynesianos e Liberais, subgrupos contra subgrupos que nos fazem entender a frase (supostamente proferida por Churchill) "se você colocar dois economistas em uma sala, você terá duas opiniões diferentes, a menos que um deles seja Lord Keynes, porque aí você terá três opiniões". 

Não é novidade que o Partido que comanda a Presidência da República há 12 anos possui uma visão de política econômica alicerçada no Intervencionismo do Estado de forma a garantir o bem estar social e a distribuição de renda.

Por que a Gente é Assim?

O post de hoje segue uma linha diferente dos anteriores, gostaria de destacar um artigo de Amir Khair (engenheiro e mestre em Finanças Públicas pela FGV e pelo que escreve um ávido Economágico) no Estadão. Um grande amigo meu diz que debates com pessoas desse tipo servem (pelo menos) como uma experiência antropológica dada a convicção cega, peculiaridade e em geral pouco (ou nenhum) rigor teórico no raciocínio das mesmas.

Vamos então destrinchar como funciona a cabeça de um Mestre Cuca do Almoço Grátis:

Ponto I – Comece com Dados e Argumentos Irrefutáveis

O artigo começa aparentemente neutro, citando as dificuldades do Ajuste Fiscal num Cenário de Recessão. O Produto Interno Bruto (PIB) em queda reduz a Arrecadação Tributária e soma-se à isso a atual elevação da Taxa Básica de Juros (SELIC), geradora dum aumento nas despesa financeira do Estado. Até aí tudo bem...

Ponto II – "Para todo problema complexo, existe uma solução clara, simples e errada" - George Bernard Shaw

Avançando na leitura num passe de Economágica todos os problemas podem ser resolvidos ao:

• "Reduzir os Juros e Aumentar a Quantidade de Moeda na Economia"

• "Vender US$ 100 bilhões das Reservas Cambiais"

•"Limitar a Autonomia do Banco Central que hoje “goza de plena liberdade em praticar a Selic que bem entender"

O Futuro não é mais como era Antigamente

Renato Manfredini Júnior, o Renato Russo da Legião Urbana compôs a música Índios em 1986 na qual várias estrofes destacam o sentimento de perplexidade. Numa delas, aquela que “batiza” este post, Renato diz Que o que Aconteceu ainda está por vir E o Futuro não é mais como era Antigamente.

O Governo Federal  se consolidou no período recente como um celebre contribuinte ao Humor nacional. Num período muito curto vimos a Presidente“saudar a mandioca”, “duplicar uma meta que não seria estabelecida” e agora em 6/ago veiculou um Programa Político bem humorado em que uma das principais frases foi “não é melhor a gente não acertar em cheio, tentando fazer o bem, do que errar feio, fazendo o mal?” entoada dramaticamente por José de Abreu e seu bigode.

Não acertar em cheio é no mínimo um eufemismo para os erros de política econômica cometidos nos últimos anos. Fato curioso neste discurso é que, por mais que o Governo tente emplacar a imagem de “Grande Timoneiro” que conduziu a Nau Brasileira em Mares turbulentos sem deixar um tripulante ferido, muitas incongruências ficaram evidentes.

Quem não tem Colírio Usa Óculos Escuro

Quem não tem Colírio Usa Óculos Escuro, célebre refrão da música Como Vovó já Dizia de Raul Santos Seixas, caracteriza de forma exemplar a habilidade tupiniquim na Arte do Improviso. A música continua com outras alusões antológicas tais como Mas a chuva é minha amiga e não vou me resfriar e A formiga só trabalha porque não sabe cantar.

Usar óculos escuros numa situação de irritação nos olhos pode parecer uma boa alternativa mas também pode ter consequências nefastas como por exemplo no caso desta irritação ser um primeiro sintoma duma doença que deveria ser tratada de forma mais criteriosa desde o início para elevar a probabilidade de cura.

De volta ao mundo econômico brasileiro vamos lembrar do fatídico dia 23/jan/2013 e recordar o pronunciamento do governo federal (vídeo em destaque abaixo) sobre a redução média do custo da Energia Elétrica em 18% para residências e de 32% para indústrias. Qualquer pessoa física ou

Que País é Esse?

Em 1987 a Banda Legião Urbana lançava o Álbum Que País é Esse?. O single homônimo deste fala do desrespeito à Constituição por parte dos Agentes Públicos em contraste com a crença nacional em dias melhores..

No ano seguinte Cazuza lança o Álbum Ideologia no qual a música tema versa sobre o fracasso dos ideais dum personagem que acreditava na mudança do sistema vigente.

O Cenário Político e Econômico daquela época era de fato propício ao florescimento de manifestações artísticas similares às de Renato Russo e Agenor de Miranda (o Cazuza) - a ditadura militar acabara em 1985, Sarney era presidente, o país vivia tempos de hiperinflação e nem mesmo a mítica Seleção Brasileira de Futebol de 1982 conseguira trazer o caneco da Copa do Mundo - porém é curioso hoje reinar um aparente estado de Complacência em terras tupiniquins, no que pese os protestos ocorridos em 15/mar.

Retomando o paralelo musical ao analisar os dois maiores sites de cifras do país nota-se que a Música Sertaneja domina com folga o ranking de acessos no mês de Julho e o topo do pódio em ambos é do cantor Cristiano Araújo (o qual faleceu num trágico acidente neste ano). Digno de destaque é o fato da Legião Urbana criada em meados de 1982 ainda figurar na Terceira Posição em um deles e na Nona no outro em disputa acirrada com o Décimo Colocado, Wesley Safadão.

Voltando à Economia vale a pena comparar a evolução de alguns indicadores Sociais e